铁矿石跌至谷底（上）

　　澳大利亚荒蛮西部卡尔古利(Kalgoorlie)的酒馆如今生意惨淡，那些曾经在这里彻夜畅饮的银行家和矿商正遭遇重挫。铁矿石价格已经连续数月走低，最近跌破80美元一吨，这几乎是五年来的最低点。摩根士丹利的分析师乔尔•克兰(Joel发Crane)在9月15日的一份报告中指出，近期铁矿石价格将下降到70美元/吨。高盛银行表示，铁矿石价格的下跌速度远比预计的要快，且不大可能在短期回升。中国房地产业低迷导致铁矿石需求减速是迫使价格暴跌的主要原因，而中国的铁矿石消费量约占世界海运铁矿石的三分之二。大批运至中国的铁矿石已在港口堆积成山。

　　卡尔古利是澳大利亚的矿业重镇，在上一轮铁矿石超级周期中，这个小镇迎来前所未有的繁荣。澳大利亚是世界头号铁矿石出口国，其品质极高、开采成本低廉的铁矿石从这些尘土飞扬的荒芜之地被装入长度超过3000米的火车运往港口，再由巨型货船运抵中国、日本或韩国。在此之前的20年里，中国对铁矿石的需求一直在增长，来自澳大利亚源源不断的铁矿石被生产成钢铁，用来修建摩天大楼、生产汽车和洗衣机。这种需求的增速之快，往往使分析师来不及调整他们的预测数字。铁矿石的价格在过去十年里扶摇直上翻了数倍，并在三年前创下历史高点，当时每吨逼近200美元。

　　但这些都已经是过去的事情了。

　　铁矿石对世界上的几个矿业公司的盈利能力至关重要。这包括必和必拓、力拓、英美资源公司(Anglo American)和淡水河谷。出人意料的是，这些公司无一表现出克制并试图豪赌未来。它们正花费数十亿美元提高产出以满足预期的未来需求，并抢占市场份额。此举使这个原本已供过于求的市场变得无比拥挤。高盛银行预测2015年全球铁矿石供给过剩增长将超过三倍，从今年的5200万吨增长到超过1.63亿吨。不过，这几家巨头公司的生产成本较低，这意味着它们可以在中期承受低迷的价格。但对澳大利亚、西非、中国等地规模较小的矿企来说，情况就完全不是这样了。

　　尤其是中国的矿商们。中国是世界上的铁矿石生产国，2013年开采了14亿吨铁矿石。但其中相当一部分品质较低，开采成本也高。此前价格处于高位时，这些规模较小的矿企满心欢喜，并乐观地扩张产能，但眼下它们举步维艰。麦格理(Macquarie)大宗商品研究主管科林•汉密尔顿(Colin行Hamilton)表示，处于边缘的铁矿石生产商现在必须就缩减产出做出“相当激进的决策”。总部设在悉尼的矿产商Mine Life Pty公司创办人兼资深分析师加文•文德特(Gavin Vendt)说：“价格疲软将给中国的铁矿石生产商带来巨大的压力。”他指出，日益下降的品位和变动剧烈的价格正在威胁高成本的中国生产商退出铁矿石开采行业。

　　最尴尬的角色还不是它们。那些远赴海外投资了铁矿石的中国公司正在痛苦中煎熬。大约十年前，中国公司掀起一波海外铁矿石投资高潮。当时它们被高昂的铁矿石价格逼得苦不堪言，试图通过在海外投资铁矿石资产增加谈判砝码以及平衡收益。颇具戏剧性的是，如今铁矿石价格回落让当初的投资早已变得无利可图，并可能成为资金黑洞拖垮公司。中国冶金规划院对中国企业这些年海外投资的铁矿石项目所做的测算令人大跌眼镜—能够将铁矿石离岸价成本控制在每吨100美元(力拓和必和必拓目前每吨成本大约在20至30美元)以下的寥寥无几;一些中国在海外项目的开发成本已经达到了难以置信的每吨300美元。“中国开发的海外铁矿资源如今几乎没有竞争优势可言。”中国钢铁工业协会副秘书长李新创认为，这些项目总体上成本偏高，一些还存在较大的经营风险。